功率半导体开启涨价周期，IDM龙头产能利用率接近满载，AI算力供电业务剑指2030年占比40%——0921评级日报

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得益于AI对功率半导体需求持续拉动，以及传统下游的补库共振，功率需求景气度持续向上。公司拥有涵盖晶圆制造、封装测试及掩模制造的一体化服务能力，代工产能紧缺，受益于功率半导体行业价格上行周期。

1、AI需求挤占8英寸成熟制程产能叠加传统下游补库共振，功率半导体进入价格上行周期，公司订单充足、产能利用率接近满载。英飞凌、华润微、捷捷微电、扬杰科技、士兰微等厂商于2026年初及2026年中陆续进行两轮涨价；4Q25以来行业交期持续延长，1Q26后MOSFET等价格陆续上涨，低压、高压MOSFET率先涨价，部分IGBT跟涨，带动公司盈利能力改善。

2、AI服务器供电架构升级打开功率器件新空间。公司围绕DrMos功率模块、多相电源控制器、板级POL、硅基及第三代半导体器件布局算力基础设施，供电架构上已完整布局一级到三级电源的全链路方案；规划2030年以AI算力相关业务为核心的新兴领域营收占比达40%，并规划第三代半导体在十五五期间营收达到50亿元，SiC方面JBS G3、MOS G2已实现系列化量产。

3、代工产能紧缺下BCD工艺稀缺性凸显。TrendForce预计全球8英寸产能利用率由2025年的75%-80%提升至2026年的约88%-90%，2026年一至二季度8英寸代工价格普遍上涨5%-15%，行业亦在酝酿第三轮调价并可能延续至2027年。公司已形成1.8-1200V全电压较完整的BCD工艺平台和稳定的客户基础，8英寸产线月产能约14万片，BCD工艺技术壁垒和客户认证壁垒更高、供给弹性有限，有望受益利用率提升与代工价格改善。

4、12英寸产线扩产与存储客户拓展贡献增量。公司参股的润鹏深圳12英寸产线目前90nm平台多颗产品导入上量，55/40nm产品成功导入并同步验证，在行业代工产能趋紧阶段持续扩产；存储景气周期下，公司具备0.18μm eFlash、0.11μm ULL Flash等嵌入式存储工艺平台，代工业务拓展存储类客户，有望逐步贡献增量。

5、1H26营收61.28亿元（yoy+17.44%），毛利率26.6%（yoy+0.97pct），净利润7.22亿元（yoy+113.23%），扣除投资带来的2.2亿公允价值收益后扣非净利4.14亿（yoy+51.48%）；产品与方案毛利率由2024年的21.3%回升至1H26的22.91%。

研报来源：

1、华泰证券，郇正林，S0570525120002，华润微：2H26受益功率景气及代工产能紧张。2026年9月21日

2、国泰海通，罗通，S0880526070008，思泉新材：全面布局AI算力系统散热，订单有望持续突破。2026年9月20日

3、国海证券，胡剑，S0350526040004，博敏电子：积极布局高端产能，构建“PCB+陶瓷衬板”。2026年9月20日

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