AI基建与高端制造共振！这家存储芯片细分公司，SPD芯片全球份额四成、VPD放量在即——0928评级日报

【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策】

存储芯片细分领域全球领军者，主营EEPROM、SPD等非易失性存储及配套芯片，最大看点为AI驱动的DDR5 SPD高景气与VPD放量在即。

1、存储细分领域全球领军者，多产品市占率处第一梯队。公司2023-2025年位列全球第三大EEPROM供应商和第二大DDR5 SPD芯片供应商，全球能大规模提供DDR5 SPD的供应商仅2家，2025年公司DDR5 SPD全球市占率达40.5%（收入口径），摄像头模组EEPROM以40.4%份额排名全球第一，强者恒强的竞争壁垒稳固。

2、汽车电子驱动EEPROM结构性成长。公司是国内唯一可提供系统化车规级EEPROM的供应商，产品覆盖全球16大汽车品牌及中国逾85%的自主乘用车品牌；新能源车单车EEPROM用量由燃油车的10-15颗增至30-40颗，2025年汽车电子在国内EEPROM下游需求中占比达69.1%，2025年汽车级NOR Flash又成功导入多家全球领先的汽车电子Tier1。

3、AI基建浪潮下SPD景气度高企。按JEDEC标准，AI服务器内存模组需配置SPD及2颗TS芯片，且主流AI服务器通常部署超过20根DDR5内存模组、为传统服务器两倍；2026年全球AI服务器出货量预计突破320万台，2026-2030年CAGR约25%，AIPC渗透率有望从2026年的42%升至2030年的85%，公司与澜起科技合作的DDR5 SPD已奠定市场领先地位，充分受益产业放量。

4、VPD放量在即，打开第二成长曲线。VPD已成为新一代eSSD及CXL内存模组的关键组成部分，公司成为首家进入全球领先存储厂商产品设计验证阶段、支持其新一代eSSD模组和CXL内存模组的VPD开发商，目前已通过目标客户测试认证；2026Q1全球eSSD出货量2273万块、同比+56%，研报预估2027年全球eSSD出货量有望超1亿块、对应VPD需求超1亿块，2027年VPD有望步入量产节奏。

5、业务结构持续优化，高毛利业务占比抬升。汽车及工控存储芯片营收占比由2023年的11%升至2025年的21%，模组配套芯片占比达39%，存储类芯片毛利率2023年阶段性触底，2024年之后持续改善，产品结构升级逻辑持续兑现。

研报来源：

1、浙商证券，吴祖鹏，S1230526090001，聚辰股份：存储赛道细分领域全球领军者，SPD成长性突出，VPD放量在即。2026年9月27日

2、国投证券，张天然，S1450524120002，尚太科技：一体化优势兑现，高端化与扩产共驱成长。2026年9月28日

3、华源证券，查浩，S1350524060004，中富电路：AI垂直供电“通胀”+架构演化，26H2放量可期。2026年9月28日

*免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议

*风险提示：股市有风险，入市需谨慎