分红实现率披露、资本补充债获批、保险科技IPO火热，保险板块回暖信号密集出现

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国泰海通证券研报指出，保险板块股价表现边际企稳，看好投资驱动Q2业绩回暖；上市险企分红险分红实现率整体稳健； 前五月人身险保费增速边际回落，财险保费增长稳健；年内险资加快资本补充。

1）保险板块股价表现边际企稳，看好投资驱动Q2业绩回暖

6月18日至7月3日，申万保险指数（801194.SI）由1096.33上涨至1112.00，区间涨幅+1.43%。同期沪深300涨跌幅-2.01%，上证指数-1.15%，恒生指数-2.40%。

预计交易结构因素仍对保险股价带来扰动，二季度保险公司整体得益于资产端权益投资收益改善利好盈利回暖。

截至26年7月3日，头部险企中已有三家公布2026年分红险分红实现率，分红实现率均值分别为平安人寿（49.3%）/太平洋人寿-现金红利（64.5%）/太平洋人寿-增额红利（70%）/阳光人寿（70.7%）。

2）前五月人身险保费增速边际回落，财险保费增长稳健

①6月22日三部委印发《利用外资固稳促优行动方案》，提出扩大创新药械商业保险保障范围；

②6月23日九部门印发《关于培育壮大汽车后市场消费若干措施的通知》，创新车险产品，探索车电分离保险模式；

③6月25日金融监管总局披露，1-5月全国农险赔付370亿元；

④6月25日，金融监管总局发布2026年5月保险业经营情况数据。2026年前5个月，保险业实现原保险保费收入3.19万亿元，同比增长约4.27%；其中，人身险行业前5月原保费累计收入23,928亿元，同比5.0%，较前4月-1.4pt，5月单月原保费3,228亿元，同比-3.0%，预计主要受同期高基数影响；前5月财险行业累计原保费收入7,979亿元，同比2.2%；其中车险和非车险原保费收入分别为3,711亿元和4,268亿元，同比分别-0.2%和4.5%。5月单月财险保费1,350亿元，同比2.3%（前值-0.2%），其中车险单月同比基本持平，非车险单月同比5.3%。

3）年内险企加速资本补充，保险科技布局持续深化

①6月19日新华保险获准发行最高100亿元无固定期限资本债。

②6月23日海外机构KopernikGlobalInvestorsLLC增持中国再保险H股，持股比例升至5.04%。

③6月25日人保披露2025年度末期股息派发标准。

④6月26日镁信健康推出健康险专用AI操作系统。

⑤6月29日保险科技企业白鸽在线登陆港股，上市首日涨幅超360%。

4）相关标的

国泰海通预计上市险企Q2业绩及分红预期将成为市场短期的关注点，长期估值中枢仍受利率以及资负匹配水平影响，当前股价所隐含的10年期国债收益率显著低于实际国债收益率水平，关注保险股估值修复机会。

标的：中国平安、新华保险、中国人民保险集团、中国太保、中国财险、中国人寿。

研报来源：国泰海通，刘欣琦，S0880515050001，保险：预计投资驱动26H1盈利改善，看好估值修复。2026年7月7日