单台服务器MLCC价值飙至4000美元，高端扩产要18个月，涨价才刚刚开始

【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策】

方正证券指出，AI服务器正以前所未有的强度拉动MLCC需求，英伟达VR200NVL72单机用量达60万颗，较上代GB300提升30%以上，Rubin平台单机MLCC价值量已飙至4000美元。日韩厂商率先涨价、接单远超出货，国内厂商凭借产能和成本优势加速承接外溢订单。核心公司：风华高科、三环集团、洁美科技。

1）AI服务器一台用60万颗MLCC，单机价值量已飙至4000美元

从需求侧看，AI服务器对MLCC的需求强度已经推动高端MLCC价格上涨。英伟达VR200NVL72服务器将使用约60万颗MLCC，比现有GB300平台高30%以上，囊括从2.5V到上千V的电压规格。Rubin平台单机MLCC价值量已上升到4000美金。成本侧看，上游原材料成本自年初以来持续攀升，叠加供需关系的逆转，行业定价逻辑已由“以价换量”转向“成本加成”。

目前，村田、太阳诱电、国巨等厂商已对部分MLCC产品进行涨价，三星电机拟再度涨价。

从订单出货比看，村田BB值自25Q3以来持续快速上升，25Q4已达到1.24。国巨在法说会上强调截至四月公司BB值已达到1.3，AI相关产品已达到1.4，侧面印证接单远超出货，需求旺盛。厂商开始备料扩产，供需进一步趋紧。

2）高端扩产要18到24个月，涨价周期才刚刚开始

产能方面，高端MLCC扩产周期长达18到24个月，供给缺口无法快速填补。日韩系厂商如村田等收缩中低端消费级产能，资源向高端倾斜，导致中低容及普通高容产品订单外溢。

国内厂商如三环、风华高科等凭借成熟的工艺控制与成本优势，加速承接从日韩厂商溢出的订单需求。

此轮行情与之前有所不同，主要由AI服务器高端MLCC驱动，价值量显著提升。相关客户依据2到3年的长期路线图行事，采取有计划的需求执行方式，而非短期供需失衡引发的超额订购。叠加原材料价格上涨因素，未来涨价有望持续超预期。

关注风华高科（产品覆盖MLCC、电阻、电感全品类。针对AI服务器，公司推出单机用量2.8万颗的高容MLCC，供应华为、浪潮；车规产品切入特斯拉ModelY平台，占比亚迪订单超30%。）

三环集团（在MLCC上已覆盖0201-2220尺寸，并持续推进高容、高压、车规、高频Cu内电极、柔性电极等高端路线。材料方面，公司具粉体、浆料、工艺到成品的垂直一体化能力，自研粉体、自供关键材料，使其在高容MLCC良率、成本与毛利上具备天然优势。）洁美科技等。

研报来源：方正证券，马天翼，S1220525040003，MLCC点评：AI浪潮下迎来涨价周期，国产厂商有望充分受益。2026年7月6日