算力租赁板块经历30%至40%回调后，谁能爬起来？最关键的是盯住这3个指标

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浙商证券研报指出，算力租赁行业供需两旺，量价齐升态势明显，盈利正向循环已然启动。全球GPU租赁价格大幅跳涨，Blackwell系列单小时租金较2月上涨48%，H100合同价涨幅达35.59%。四大云厂商资本开支加速扩张，2027年预计达8215亿美元。核心关注协创数据、宏景科技、利通电子、行云科技等标的。

1）GPU租赁价格全面跳涨，供需缺口持续扩大

据纽约数据提供商Ornn，英伟达全系列GPU在云端数据中心的现货租赁价格均大幅上涨。

英伟达最先进的Blackwell系列芯片单小时租金已达4.08美元，较2月的2.75美元上涨48%。

H100一年期GPU租赁合同价格从2025年10月的每GPU每小时1.77美元飙升至2026年3月的每GPU每小时2.40美元，涨幅达35.59%。

这组数据说明，GPU租赁市场并非局部涨价，而是全系列、全期限的价格中枢上移。背后驱动力来自下游AI训练与推理需求持续放量，而高端芯片供给仍然受限。

2）国内盈利正向循环启动，从烧钱建产能进入产能变现阶段

随着美国对华科技封锁不断加码，算力租赁能够在短期内有效缓解高端芯片供应短缺的困境，互联网客户构成算租市场的核心需求群体。

部分算力租赁公司凭借早期布局的大型算力集群，陆续完成设备交付与项目验收，并进入实质性计费阶段，商业闭环逐步形成，盈利正向飞轮启动。

全行业分季度营收环比稳步增加，于25Q4正式迈过200亿大关。

全行业分季度资本开支自2025年以来高速增长，于25Q1突破50亿大关、25Q4突破100亿大关。

3）板块经历30%至40%回调后，Q2至Q3重点关注这三个指标

5月下旬算力板块普遍回调30%至40%，但近期部分个股重回新高，供需两旺的基本面推动板块卷土重来。

Q2-Q3可关注相关公司业绩端及资产端“固定资产+在建工程+其他非流动资产（预付设备款）”等项目扩张，这直接映射未来的收入兑现能力。

4）相关标的

算力租赁行业龙头标的：协创数据、宏景科技、利通电子等；

转型算力租赁业务：行云科技、杰创智能、华策影视、平治信息等；

IDC业务、海外算租：东阳光、润泽科技、三人行等；

研报来源：浙商证券，冯翠婷，S1230525010001，算力租赁行业深度：算力租赁，供需两旺下迎来估值重估。2026年7月14日