医药 · 2026-07-26 15:52:51
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东方证券研报指出，EASD 2026大会9月底召开，国产管线后期临床密集兑现——甘李GZR4（周制剂胰岛素）、恒瑞HRS-7535（口服小分子GLP-1）、翰森Olatorepatide、博瑞BGM0504将披露III期数据，RAY1225等多靶点药物II期跟进。MNC竞争已从"减更多"转向瘦体重保护、综合代谢获益，国产创新正从概念验证走向价值兑现，恒瑞、甘李、信达等有望迎来数据催化。
事件：EASD（欧洲糖尿病研究协会）大会是全球糖尿病及减重等代谢领域最重要、最前沿的国际大会之一，近日EASD2026大会公布收录的研究标题及部分摘要，本次大会共接受1418篇摘要，正式会议将于9月28日至10月2日在意大利米兰召开。
后期临床数据密集兑现，产品竞争力进一步验证。本次EASD大会国产管线的看点更集中于后期临床证据：甘李药业每周一次基础胰岛素GZR4将在SUPER-1和SUPER-2研究中分别与甘精胰岛素U100、德谷胰岛素进行比较；恒瑞医药口服小分子GLP-1R激动剂HRS-7535、翰森制药Olatorepatide及博瑞医药BGM0504将披露III期数据。
此外，RAY1225、UBT251、HDM1005等国产多靶点药物将披露更多II期临床数据，国产管线正密集从早期概念验证进入临床价值兑现阶段。
重磅产品集中亮相，竞争维度由减重幅度向综合获益延伸。本次大会将披露瑞他鲁肽、Amycretin、CagriSema、CT-388、Petrelintide、Orforglipron等潜在重磅产品的临床数据。
在减重及降糖疗效持续提升的同时，MNC的研发重点已进一步延伸至瘦体重保护、脂肪分布改善、糖尿病前期逆转、肾脏获益及停药后的体重管理。Trevogrumab联合司美格鲁肽及多款AMYR药物的研究，表明全球减重药竞争正从“减得更多”转向“减得更好、更持久且伴随综合代谢获益”。
EASD 2026大会国内公司密集披露后期研究数据，有望进一步验证国产管线的疗效水平及国际竞争力。其中，每周一次胰岛素、口服小分子、多靶点药物等品种已进入关键临床兑现阶段。同时，ALK7 siRNA、AMYR激动剂、胰岛细胞替代等前沿技术持续拓展下一代产品的差异化方向。
临床数据确定性较高、产品具备国际竞争力的公司：恒瑞医药、众生药业、信达生物、歌礼制药-B、甘李药业、翰森制药、通化东宝、联邦制药。
研报来源：东方证券，伍云飞，S0860524020001，国产管线密集兑现，MNC竞逐多维获益。2026年7月25日