TPU、MDI同步涨价，亨斯迈+巴斯夫+万华多装置齐停，聚氨酯盈利中枢正显著上移

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国投证券研报指出，亨斯迈MDI与美瑞新材TPU同步发布涨价函，聚氨酯行业景气向上趋势确立。亨斯迈对欧非中东MDI提价250欧元/吨，8月1日生效；供给端，7月起多套装置集中检修，全球供给急剧收缩，MDI盈利中枢已显著上移。关注万华化学、美瑞新材、华峰化学。

1）MDI价差峰值远超去年高点，全球装置集中检修供给急剧收缩

亨斯迈7月24日发布调价通知，对欧洲、非洲、中东区域全部MDI产品上调250欧元/吨，新规于8月1日正式落地。

供给端，7月万华匈牙利宝思德化学（40万吨/年）、东曹瑞安（7万吨/年）、巴斯夫美国（30万吨/年）陆续进入检修，8月万华烟台装置（110万吨/年）预计停车，多套装置集中检修推动全球供给收缩。

MDI全球CR5约90%，呈现典型的寡头格局，供给端变化对价格影响显著。2026年MDI价差年内均值达1.23万元/吨，较2025全年均值1.17万元/吨提升5%。年内价差峰值高达1.60万元/吨，远超2025年高点1.32万元/吨。

后续来看，地缘事件催化叠加供需支撑下，MDI价格有望上行。

2）TPU切入人形机器人赛道，95%增速材料需求爆发

7月21日，国内TPU龙头美瑞新材率先发布调价通知，公司各牌号TPU产品价格上调1000元/吨。TPU薄膜-纯MDI-BDO价差季度均值为0.89万元/吨，同比+19%，产品景气持续回暖。原料端MDI、己二酸价格上行形成成本支撑，推动厂商挺价。

传统下游方面，制鞋为TPU第一大应用领域，占比29%，用于替代传统EVA、PVC材料。

更值得关注的是新兴应用场景，据IDC预测，2025-2030年全球人形机器人出货量将从1.8万台增至51万台以上，期间CAGR高达95%，其中中国厂商占2025年出货量的95%，为国内TPU厂商提供了验证与放量的窗口。

3）核心公司

万华化学、美瑞新材、华峰化学。

研报来源：国投证券，王华炳，S1450525110002，基础化工行业周报：TPU、MDI同步发布涨价函，看好聚氨酯行业景气向上。2026年7月26日