AI新叙事出现，从编程向办公和安全快速延伸，美股对标多家公司翻倍，基金低配下AI应用有望迎来重估

【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策】

开源证券研报指出，AI应用行业新叙事正在确立，不再只是Vibe Coding单一场景。美股AI安全及AI Infra软件股集体暴涨，涨幅翻倍个股频现，映射AI应用新定价逻辑。国内AI办公入口之战已打响，WorkBuddy上线4个月月活突破2000万。核心公司包括金山办公、迈富时、达梦数据等。

1）美股AI软件股翻倍暴涨，定价逻辑切换

4月底至今，美股AI安全及AI Infra领域软件股集体暴涨，网络安全企业FTNT涨92.1%、PANW涨85.1%、CRWD涨71.3%，AI Infra方面Snowflake涨114.9%、Datadog涨102.7%均实现涨幅翻倍，DevOps工具商JFrog涨71.8%、GitLab涨55.8%同样表现亮眼。

本轮上涨的背景是美股软件指数IGV从4月底持续修复，此前一季度市场对AI应用极度悲观，但部分公司业绩超预期后，率先跑出行情的正是AI安全和AI Infra方向。这说明市场对AI应用的定价逻辑，正从“有没有应用场景”切换到“谁能从AI中受益”。

2）AI办公入和FDE成为全新方向

AI办公正在成为新的规模化应用场景。腾讯WorkBuddy作为AI Agent办公新范式，上线四个月月活突破2000万，底层可接入任意主流大模型，具备三层记忆跨会话保持连续，以Skill加MCP双轮驱动覆盖文档、邮件、研发、金融等领域。

字节跳动宣布飞书产品团队与豆包团队合并，飞书GTM团队并入火山引擎成立“创造力服务平台”，阿里也将推出千问办公。AI办公入口之战已由腾讯、字节、阿里三大巨头全面打响，这意味着AI应用正在从个人效率工具走向企业级生产力平台。

Forward Deployed Engineer正在成为AI行业薪酬最高、供需最紧张的岗位之一，OpenAI、Anthropic、Google、阿里云均在重金布局FDE。FDE的核心工作是深入客户场景部署AI解决方案，需要兼具技术能力和行业知识。

这意味着，已经深耕特定行业、拥有大量客户数据和服务经验的软件企业，将因FDE的稀缺性获得更高的竞争壁垒。

3）计算机低配至1.24%，AI应用估值修复起步

从行业配置角度，计算机板块过去几个季度持续低配，2026年第二季度基金配置比例仅为1.24%，处于历史极低水平。在风格平衡背景下，资金回流的概率正在加大。

业绩端，以迈富时、金山办公、金蝶国际、达梦数据、深信服为代表的AI应用和AI Infra公司上半年业绩表现亮眼，而估值又处于历史低位，配置价值凸显。

4）相关公司

AI应用：金山办公、合合信息、卓易信息、鼎捷数智、迈富时、致远互联、金蝶国际、博彦科技、用友网络、同花顺、恒生电子、拓尔思、科大讯飞、焦点科技、税友股份

AI Infra：达梦数据、深信服

研报来源：开源证券，张越，S0790524090003，新叙事新场景，看好AI应用及AI Infra投资机会。2026年08月02日