深度 · 2026-08-03 12:47:22
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长江证券研报指出，“十五五”首批8台核电机组获批，延续常态化审批，中国核电/中广核/电投产融分别获4/2/2台，在建待建机组达22/20/6台。《新型能源体系规划》明确2030年在运核电装机达1.1亿千瓦。辽宁、广西试点机制电价（差价结算）有望向粤浙闽苏推广，稳定核电收益预期。本次核准华龙一号2.0版（金七门二期、太平岭三期）和国和一号（莱阳一期）并举，技术升级+模块化建造打开中游增量。核电量价双拐点已现，中国核电、中广核电力H，关注中游建设环节。
7月31日，国务院常务会议审议决定核准辽宁庄河一期、山东莱阳一期、浙江金七门二期和广东太平岭三期等4个核电项目，共计8台百万千瓦级机组；会议指出，要按照全球最高安全标准建设和运营核电机组，加强全链条全领域安全监管，务必确保核电安全万无一失。其中，中国核电/中国广核/电投产融获得核准的机组数量分别为4台、2台、2台；
此次核准后，中国核电/中国广核/电投产融核准在建及待建核电机组分别达到22台、20台、6台。自2019年核电核准重启以来，2022-2025年连续四年每年核准10台及以上核电机组，本次“十五五”首批8 台机组核准落地，进一步验证核电常态化审批方向，同时考虑到目前尚处年中，全年核准节奏仍需持续跟踪。
此外，此次核准也与《新型能源体系建设“十五五”规划》提出的“积极安全有序发展核电”相呼应，同时规划明确到2030年我国在运核电装机将达到1.1亿千瓦左右，随着核电建设的持续推进，中国核电、中国广核等核电运营商有望持续受益于行业景气度提升。
核准常态化打开成长空间的同时，收益预期的稳定性是支撑长期投资的前提。此前，随着电力市场建设提速，核电入市比例持续提升，市场电价波动带来的收益不确定性，与核电长期发展、大规模投资所需要的稳定回报之间存在一定错配。而2026 年辽宁及广西率先试点核电机制电价：核电机组参与市场交易，同时对一定规模电量按照机制电价进行差价结算。
展望来看，长江证券认为桂辽率先试点的核电机制电价后续有望在广东、浙江、福建、江苏等其他核电大省推广，核电电价有望获得系统性支撑，在保留市场价格信号的同时，为核电长期投资所需的合理收益提供稳定器。
当前时点来看，核电量价双维度均迎来拐点，机制电价推动电价预期趋于稳定，同时核电运营商在“十五五”期间也将迎来成长的加速兑现，此外本次核电审批落地持续验证政策的积极态度，看好核电运营商的长期投资价值与当前低位布局机会。
此次核准的8 台机组中，莱阳一期2台机组采用“国和一号”核电技术，金七门二期、太平岭三期以及庄河一期等6台机组均采用“华龙一号”核电技术，其中金七门二期、太平岭三期被确定为华龙一号2.0版示范项目。
华龙一号2.0 版采用中国标准、自主化软件和优化的能动与非能动安全系统，在智能控制、模块化建造等方面运用先进技术，使工程量大幅降低，安全性、先进性和经济性得到全方位提升，具备更强的综合竞争力。核电审批的常态化推进叠加技术升级，有望进一步增强中游核电建设尤其是模块化业务的需求确定性。
当前核电量价双维度均迎来拐点：一方面，“十五五”期间核电产能扩张将迎来加速兑现；另一方面，市场化电价上涨预期明确叠加机制电价试点有望推广，共同支撑核电电价修复。此次“十五五”首批8 台机组核准落地，持续验证政策积极态度与行业长期成长方向。
长江证券认为，当下即是“十五五”期间核电板块最好的布局窗口，中国核电与中广核电力H，中游核电建设环节的布局机遇。
研报来源：长江证券，张韦华，S0490517080003，“十五五”首批核电机组获批，量价共振强化景气预期。2026年8月3日