商务部预警，巴西牛肉配额撞线80%，用完就要加征55%关税，国内牛价要复刻2019“猪疯狂”？

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国信证券研报指出，商务部预警巴西牛肉进口已达年度配额80%，用完就要加征55%关税，进口牛肉要变贵了！国内肉牛产能缺口堪比2019年猪周期，下半年供给断档遇上进口收紧，牛肉价格要起飞。同时原奶价格已触底反弹，奶牛卖肉、卖奶、卖牛犊“三丰收”，牧业大周期反转信号强烈。

1）巴西配额消耗八成，进口成本跳升在即

商务部发布2026年度牛肉保障措施执行提示，巴西牛肉配额于7月21日已达到规定数量的80%。进口牛肉保障措施为期3年，以‘国别配额+配额外加征关税’形式执行，配额外一律加征55%关税。近年进口牛肉占国内产量比持续攀升，政策保护国内肉牛产业的信号明确。

上半年从巴西进口牛肉87.2万吨，同比大幅增长44%，巴西全年配额仅110.6万吨，占全部配额比41%。以当前消耗速度，三季度将触发配额上限，加征55%关税后，巴西牛肉进口到岸成本将显著抬升。

2）国内育肥牛供给断档，进口与国内双紧共振

根据2024年7月通辽市肉牛产业调查，当地活畜交易市场春节后基础母牛交易占比达50%-60%，远高于往年10%-20%的水平。科尔沁区肉牛加工企业统计，2024年前5个月屠宰母牛已达3000头，相当于2023年全年水平，其中能繁母牛占基础母牛屠宰量的三分之一多。

基础母牛和能繁母牛正在大量出清。母牛加速去化传导至2年半后的育肥牛出栏，今年下半年国内育肥牛供给断档将更加明显。进口配额限制叠加国内供给断档，两者形成共振，类似2019年非瘟猪周期级别的供给缺口，牛肉价格将开启加速上涨趋势。

3）原奶底部确认，四季度有望趋势上行

6月上旬西北地区散奶价格普涨，宁夏多地成交价快速抬升。华东、华中作为核心消费区域，奶源对外调入依赖度高，在北方产区供给收缩传导下，散奶价格同步大涨。

截至7月23日，国内主产区原奶均价3.06元/kg，周度环比+0.33%，同比由负转正至+0.99%，反映行业供需已实质性改善。预计今年四季度前后形成趋势性上行，涨价持续或达2-3年。

南非口蹄疫造成的生产效率下滑，正在加速拐点提前，甚至加大行情级别。肉牛大周期上行将明显增厚奶牛淘汰和犊牛外销收益，肉奶共振背景下，牧业标的具备较高业绩修复弹性。

4）相关公司：原奶、牛肉、肉牛养殖三条主线

优然牧业：背靠伊利及新乳业的全国产奶量第一大牧场，奶牛存栏61.88万头

现代牧业：背靠蒙牛的全国产奶量第二大牧场，奶牛存栏45.7万头

中国圣牧：国内头部有机奶牧场，奶牛存栏14.7万头

原生态牧业：背靠飞鹤的大型牧场企业，奶牛存栏10.6万头

澳亚集团：从事原料奶、肉牛及饲料生产销售

紫燕食品：全国佐餐卤味领军企业，已签署热加工水牛肉出口协议

光明肉业：光明食品集团肉类产业核心企业，拥有新西兰银蕨农场

得利斯：涵盖生猪全产业链、牛肉进口加工及动物蛋白深加工

华统股份：浙江稀缺生猪养殖屠宰一体化企业，积极布局肉牛产业

福成股份：从事活牛养殖、屠宰及食品加工，活牛存栏2.8万头

新农开发：以棉花种植为基础，集育肥牛养殖、棉浆化纤为一体

研报来源：国信证券，鲁家瑞，S0980520110002，进口牛肉跟踪点评——商务部提示自巴西进口牛肉配额已消耗80%，预计后续进口成本将显著抬升。2026年8月8日