从代工到直供谷歌，二次侧液冷占据75%的价值量，这些国产液冷厂已经杀入一级供应商名单

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英伟达下一代Rubin平台升级为100%全液冷，把液冷从选配变必配。GPU功耗从400W涨到1100W，单柜液冷价值量从约10万美元翻番到约20万美元，全球液冷市场空间从2026年的102亿美元冲向2030年的873亿美元。英伟达链国产厂商只能代工赚加工费，Google链要求直供自产，给国产厂商打开一级供应商窗口。关注英维克、申菱环境、同飞股份、飞龙股份、大元泵业、金富科技、思泉新材、奕东电子。

1）AI机柜功率密度向百KW级演进，液冷从选配变标配

算力需求爆发把芯片功耗一路往上推，英伟达GPU热设计功耗从400W涨到1100W，机柜功率密度向百KW级演进。风冷靠空气带热，空气热容量低、传热路径长，机柜功率一上来，风量、噪声、风扇功耗和机房空间全到瓶颈。

英伟达下一代Vera Rubin平台把液冷从风液混合升级为100%全液冷，液冷范围从GPU、CPU扩展到光模块、交换板和电源板，液冷就此从“可选项”升级为“必选项”。

2）Rubin单柜价值量翻番，2030年市场空间873亿美元

液冷变成必选项的同时，单个机柜要花的钱也翻倍了。测算显示，单柜液冷价值量从约10万美元提升至约20万美元。单柜功率、液冷覆盖率和系统配置也同步升级。

价值量抬升叠加渗透率提升，全球液冷市场空间从2026年的102亿美元冲到2030年的873亿美元，五年涨8倍多。

其中二次侧价值量占比超过七成，CDU又占二次侧约一半，是价值量弹性最大的环节。

3）二次侧壁垒在CDU冷板QDC，国产突破就锁在这些环节

二次侧占液冷系统价值量七成以上，钱主要花在贴近服务器的地方。

CDU是二次侧的换热和控制中枢，负责把低温冷却液送进机柜、控温、监测。它的核心壁垒是系统级逻辑控制，泵功率分配、流量分配、一次侧和二次侧联动、精准控温，靠软件算法和传感器耦合，目前只有维谛、台达等少数头部具备，要在高压、高流量、长期运行下做到无泄漏，制造和设计壁垒极高。

冷板直接贴着GPU和CPU，Rubin升级到微通道流道，靠激光刻蚀加工，焊接良率决定冷板漏不漏液。

QDC快接头是液冷系统最易漏液的连接点，要扛住大流量和反复插拔不泄漏。这几个环节的壁垒，决定了国产厂商能切进去多深。

截至2026年6月，英伟达全球CDU月产能约1200台，海外厂商扩产谨慎，中国大陆供应商凭产能规模、响应速度和配合度展现出极强的侵略性。

4）NV链代工、Google链直供，国产厂商从代工走向一级供应商

液冷终端客户分成三条链，商业模式差别决定了国产厂商的利润弹性。英伟达链由平台方强管控，海外和台系厂商先发优势明显，国产厂商只能通过代工、二供或白名单认证切入，短期赚加工费，份额也小。

Google及其他ASIC链要求供应商自产直供、禁止代工，海外产能多被英伟达锁定，给国产厂商打开直供窗口。截至2026年6月，英维克是国内唯一进入Google链的CDU一级供应商，飞龙股份是Google最大的电子水泵供应商，有望进一步提升份额。国产厂商在这里能拿到品牌背书和更高利润。

海外龙头的业绩也在验证景气：维谛订单积压创历史新高，AVC服务器与数据中心收入连续翻倍增长，CoolIT被Ecolab高价现金收购。26年下半年国内液冷厂商海外订单有望加速落地。

5）相关公司

二次侧液冷方案商：英维克（国内唯一进入Google链的CDU一级供应商，全链条液冷方案龙头，已进入英伟达白名单）

CDU和工程交付厂商：申菱环境（国内少数具备液冷系统级方案能力的厂商）、同飞股份（冷板式与浸没式液冷双路线布局）

零部件厂商：飞龙股份（液冷泵全球龙头，Google最大电子水泵供应商）、大元泵业（完成国内及北美G客户审验）、金富科技（并购切入管路与冷板）、思泉新材（阿里冷板份额较高，送样英伟达获正面反馈）、奕东电子（为AVC代工冷板冲压件）

研报来源：东吴证券，曾朵红，S0600516080001，从可选到必选，国产供应链突破加速——AI液冷专题。2026年8月13日