消费 · 2026-08-18 08:29:04
【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策】
东方证券研报指出，扫地机行业暗藏预期差：国内TOP2（石头、科沃斯）份额Q2合计冲到67%（同比+10pct），追觅/云鲸下滑；海外Prime Day石头北美+30%、欧洲+24%，科沃斯海外出货+80%。未上市对手追觅因地方国资收紧融资转向战略收缩，8-9月新品季头部继续拉大优势。清洁电器出海景气+格局改善双拐点，石头、科沃斯迎底部修复。
内销维度，扫地机大盘线上Q1/Q2销额分别同比-14%/-3%，科沃斯Q1/Q2份额分别 29%/32%，同比+3/+5pcts，石头Q1/Q2份额分别为28%/35%，同比+3/+5pcts，CR2 Q1/Q2份额合计已经达到57%/67%，同比+6/+10pcts。与此同时，追觅/云鲸H1份额同比-2%/-7%，TOP2品牌份额持续集中。
外销方面，海外需求景气持续，2026年亚马逊Prime Day战报显示，石头科技在北美市场扫地机销量同比+30%，扫地机器人欧洲销量同比+24%；根据36氪消息，科沃斯上半年家用机器人海外出货量同比增长80%。
此前市场对行业的担忧主要在海外的竞争格局未看到明显改善，当下时点东方证券认为存在较大预期差。
此前追觅的快速扩张主要依靠外部持续多轮的融资，尽管海外主业已存在造血能力，但依靠融资品宣此前对主业带来的正外部性不能忽视。
2026年6月，国务院明确收紧地方私募基金管理，区县原则上不得新设政府投资基金。而此前追觅旗下基金认缴规模约416亿元，八成来自地方国资。此后在6月18日，追觅宣布推进战略调整，聚焦智能清洁、全屋智能、智慧出行、具身智能四个板块，这意味公司已经开始进行战略收缩。
未上市企业的战略收缩，虽然未明确涉及清洁主营业务板块，但集团层面的整体投放和新品计划也会有一定关联，海外格局有望企稳且向上市企业集中。
8~9月是国内扫地机下半年核心SKU上新的高峰期，主要是品牌为双十一大促做铺垫，目前科沃斯和石头都已部分上新。
8月14日，石头推出G30S Ultra和P30 Pro两款新品，分别定价（目前到手价）5499元和4299元，这两款产品均为滚筒设计，补齐了公司此前滚筒SKU较少的布局；同样于8月14日，科沃斯也推出T90S Pro的扫地机新品，定价4299元，延续此前滚筒的设计。云鲸于8月14日上新了003 Ultra新品，采用活水履带拖布设计，但定价较高，到手约为6199元。目前暂未看到追觅推出下半年新品，预计下半年头部两家份额有望继续集中。
清洁电器全球渗透率持续提升，行业是较为景气的出海方向。此前海外竞争相对激烈，对头部上市公司利润造成一定压制，东方证券认为竞争改善的拐点渐行渐近，格局改善信号显现，重视清洁电器拐点。
标的：石头科技、科沃斯。
研报来源：东方证券，李汉颖，S0860525100006，重视清洁电器底部拐点，格局改善信号显现。2026年8月17日