又一个卡脖子的材料，AI服务器里的MLCC需求翻倍，上游粉体被日本企业垄断，这家公司闷声卡位

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财通证券研报指出，MLCC不是新故事，但高端化+国产替代这条暗线正在重新定价：AI服务器和汽车电子让高容值、高可靠MLCC需求翻倍，日韩企业占据第一梯队（日本占全球54.5%），但头部满产后订单外溢，给国瓷材料等国内粉体龙头撕开了高端切口。稀土管控进一步约束海外配方粉扩张，国产替代从"低端内卷"升级为"高端突破"。国瓷掌握水热法工艺，已切入三星/国巨/风华供应链，AI+汽车高端粉体有望量价齐升。

1）汽车、AI需求明显带动MLCC高端产品放量

过去5年全球MLCC的市场规模稳步提升，下游消费电子产品等领域合计占比达到45%，汽车占比达到18%，伴随产品智能化及微型化，消费领域的单体价值量提升，支撑传统需求稳中有升，汽车、AI等领域下游单体需求量翻倍式增长，高端MLCC需求放量，形成“量+价”的双重提升。

2）MLCC行业：日韩企业位居头部，国内企业向第二梯队追赶

日韩企业借助前期积累和产业链优势，占据第一梯队，国内企业产能快速扩张，持续进行产业链布局和研发投入，已经能够有部分产品突破封锁实现小份额中高端供应，以第二梯队的位置加速向头部追赶。根据中国电子元件行业协会数据，日本地区企业的整体市场占有率最高达到54.5%，中国大陆MLCC制造商约占全球9.2%的份额。

3）MLCC下游差异延伸至上游粉体，MLCC粉前期缺少高端切入口

MLCC粉体性能相对重要，日本企业在形成上游材料自供后，供应链相对封闭，在稳定供货条件下较难切入。在粉体环节外，除部分龙头可以自供外，在MLCC粉体的外销市场上，全球前7大厂商有5家来自日本，前3大厂商日本堺化学、美国Ferro及日本化学市占率依次28%、20%、14%。

近年来国内领先的粉体企业比如国瓷材料经过持续追赶向韩国、中国台湾MLCC生产企业进行供货，跟随下游客户突破中端产品的壁垒，开始逐步向高端粉体进行切入。

4）稀土管控+AI放量双催化

和多数产业链类似，MLCC粉体和下游发展具有相辅相成的趋势，此轮高端需求持续放量，头部企业满产后存在部分订单外溢，将带动上游材料跟随实现产品结构升级；而作为全球重要的AI阵营之一，中国是主要的AI需求市场，在保供的大方针下，国内MLCC产业链开始获得高端化布局的机会。

叠加稀土管控形成的配方粉约束，预估未来海外粉体龙头的增量供应有限，有利于出让部分高端市场，加速国产粉体结构化升级。

5）相关标的

国瓷材料是国内综合粉体供应平台，是少数能够掌握水热法生产企业，国内最大的MLCC粉供应企业。公司多年布局MLCC粉体供应，下游已涵盖三星、国巨、风华等MLCC生产企业。公司在常规MLCC粉供应基础上，进一步建设高端粉体产能，已经开始向AI、汽车领域实现粉体供应，高端粉体定价高、盈利厚，有望享受量价双向增长。

研报来源：财通证券，陈屹，S0160526070004，MLCC粉体专题报告——高端需求放量，粉体材料有望实现结构升级。2026年8月21日