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国泰海通证券研报对农林牧渔板块Q2业绩进行了梳理点评，生猪行业深度亏损，现金流恶化。厄尔尼诺下优质种子加速崛起，且部分公司半年报合同负债数据优秀。白鸡26Q2板块盈利增厚。宠物国内品牌保持增长，但代工利润承压。关注隆平高科、敦煌种业等。
26Q2猪价低迷，12家公司单Q2的季度营收1005.96亿，单季度归母净利润-119.35亿，负债率升至52.71%，营收利润均有下降，负债率上升，同时经营性现金流净额-9.26亿，盈利能力下降，现金流继续恶化。
国泰海通证券认为，2026年二季度已经是行业较弱季度，无论是生猪价格还是季度盈利都已经是较差阶段，未来价格和盈利或逐步向好。
2026年以来，国际粮价率先触底回升，我们判断国内低位粮价有望开启上涨。涉及相关农产品种植的公司有望受益。
种子方面，厄尔尼诺等异常气候给玉米生长造成更大挑战，抗性强、产量高的品种受到市场欢迎。2026半年报合同负债来看（主要体现经销商预收款情况），2026年隆平高科合同负债数额领先，敦煌种业和康农种业2026年同比涨幅较为领先。竞争力强的品种（例如康农玉8009）市占率进一步提升。
此外，提示关注有涨价预期的相关农产品产业链标的晨光生物（叶黄素涨价）、诺普信（蓝莓涨价）。
25年至今行业历经2轮引种断档，其中26年1-5月祖代引种量为0，阶段性缺口有望推动产业景气上行；当前中游景气持续兑现，后续下游共振上行可期，有望迎来α与β共振。
2026H1国内宠物行业保持增长，618大促全网增速12%，上市公司旗下品牌增长整体优于大盘，头部品牌扩张持续加速。
境外业务受汇兑、原材料涨价等因素影响，多家公司26H1财务费用增长超100%，销售毛利率均有不同程度下滑，导致公司整体净利率下降。
受养殖周期影响，上半年饲料产量增速放缓。上半年鱼粉价格大幅上涨，最大涨幅达到67%，导致水产料整体盈利能力出现下降。26H1饲料行业两头受压，相关企业饲料盈利也面临一定压力。
鱼粉价格快速上涨的阶段或已经过去；龙头企业不论在技术、采购、产品上具有系统性优势。未来经营业绩或将逐步改善。
26H1下游养殖景气度低迷，动保需求受到抑制，部分动保公司收入和利润下滑，但仍有企业表现亮眼。
生物股份因口蹄疫疫苗推动公司26H1营收增长超20%；回盛生物因产品涨价等因素，收入利润提升。瑞普生物创新业务值得关注，公司26H1宠物业务同比+15.43%，合成生物项目加快落地。
研报来源：国泰海通，林逸丹，S0880524090001，农业中报点睛，周期拐点在即。2026年8月29日