史上最强厄尔尼诺来袭！除了粮食，还有一个被忽略的小品种也会受到剧烈扰动

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150年来最强的厄尔尼诺正在成形，预计至少持续到2027年春季，极端高温、洪水、干旱威胁全球农业产区。叠加黑海粮食出口近乎停滞，国际玉米、小麦、大豆期货率先上行，而国内农产品已连跌约3年，价格触底，反弹在望。厄尔尼诺还给玉米生长带来更大挑战，抗性强、产量高的种子更吃香，制种面积连续2年调减也在改善种业竞争格局。厄尔尼诺还威胁秘鲁蓝莓产出，蓝莓价格景气向上。种植公司业绩拐点临近，关注隆平高科、敦煌种业、康农种业、诺普信、晨光生物。

1）150年来最强厄尔尼诺成形，将持续到2027年春季

据央视网报道，赤道中东太平洋今年5月已达到厄尔尼诺状态标准，这轮厄尔尼诺有望成为150年来最强的一次，预计至少持续到2027年春季。

厄尔尼诺把全球降水格局打乱：南美洲南部部分地区、美国南部降雨增多，印度尼西亚、澳大利亚、中美洲则出现更干燥的条件。澳大利亚、印度尼西亚、菲律宾可能面临严重且持续的干旱和难以控制的野火，印度季风降雨量低于平均水平的风险较高，秘鲁、厄瓜多尔则要提防极端降雨和山洪。

农业产出和粮食供应直接暴露在灾害风险之下。

2）气候灾害叠加地缘冲突，全球粮食供给隐患增加

中东地缘紧张推升原油、海运和化肥成本，油脂的能源需求走强，粮农组织植物油价格指数4月环比上涨5.9%，升至2022年7月以来最高水平，棕榈油、大豆油、葵花籽油和菜籽油价格全面上涨。

黑海方向，今年8月俄罗斯与乌克兰互袭港口和货船，两国在黑海和亚速海地区的粮食出口已近乎停滞，出口能力损失超97%，国际小麦价格随之走高。

气候与冲突两股力量叠加，供给端潜在隐患增加，粮食安全重要性提升。

3）国际粮价率先上涨，国内粮价跌3年后反弹在望

复盘历史，强厄尔尼诺年份农产品价格弹性惊人。2015至2016年的强厄尔尼诺中，郑糖上涨65%，沪胶涨幅达120%。

这一次，供给扰动已经反映到国际粮价上，受产量预期下降和国际冲突影响，国际玉米、小麦、大豆期货价格率先上行。中国农产品2023年见顶后至今已普遍下跌约3年，如今有望开启上行趋势。

上市公司层面已有印证。今年上半年部分农产品价格仍处低位，部分公司收入承压，但海南橡胶在半年报中表述天然橡胶价格底部重心稳步抬高，公司利润实现减亏；北大荒核心业务土地承包收入成功实现提升。

2026下半年农产品价格有望走强，种植公司相关业务也有望迎来业绩拐点。

4）强厄尔尼诺预期下，抗性强、产量高的种子品种将更受市场欢迎

从玉米种子的供给端来看，2025/2026年度我国玉米制种面积385万亩，连续2年调减，企业制种逐步回归理性，行业竞争有望趋缓，种子公司毛利率开始提升。

今年上半年大多种子公司毛利率回升，隆平高科、敦煌种业、康农种业位列行业前列且保持提升。

强厄尔尼诺预期下，异常气候给玉米生长造成更大挑战，抗性强、产量高的品种受到市场欢迎。

从今年半年报合同负债看，隆平高科经销商预收款数额领先，敦煌种业和康农种业同比涨幅较为领先，竞争力强的品种市占率有望进一步提升。

5）厄尔尼诺威胁秘鲁蓝莓产出，涨价预期升温

我国冬季蓝莓由国内云南生产和南美进口两部分组成，秘鲁是主要进口来源国。2023年厄尔尼诺造成秘鲁产区高温多雨，当年秘鲁蓝莓出口量下降25%。这一次，作为全球最大的鲜食蓝莓出口国，秘鲁已受到这轮气候现象的扰动，气温上升与强降雨威胁水果的开花结果，原本预期的5万多吨出口量可能减少15%。

诺普信近些年持续扩大蓝莓种植面积和提升蓝莓产量，生鲜消费业务收入规模和占比持续提升，有望在蓝莓价格相对景气的阶段受益。

6）相关公司

种子公司：隆平高科、敦煌种业、康农种业；

诺普信：持续扩大蓝莓种植面积、提升蓝莓产量，有望在蓝莓价格相对景气阶段受益。

晨光生物：叶黄素有涨价预期。

研报来源：国泰海通证券，林逸丹，S0880524090001，农林牧渔行业2026秋季策略报告：农业周期拐点，成长布局良机。2026年9月1日