Prime Day提前+低基数+关税退税三重共振，跨境电商Q2收入增速回升至23.7%，利润端白捡一笔退税钱

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跨境电商26Q2收入增速由一季度的18.7%跳升至23.7%，归母净利增速达59.5%。背后是三重共振：25Q2美国关税扰动压出的低基数、PrimeDay大促提前至6月、IEEPA关税被判无效后退税进入回款阶段，退款冲减营业成本，行业平均毛利率同比提升2.6个百分点。收入、毛利率、利润同季共振，安克创新、致欧科技、绿联科技、华凯易佰等出口标的直接受益。

1）低基数叠加PrimeDay提前，收入增速重回20%上方

跨境企业二季度收入集体提速，26Q2行业营收增速由一季度的18.7%升至23.7%。提速一是靠25Q2美国关税扰动压出的收入低基数，二是靠亚马逊PrimeDay大促从7月提前到6月下旬举行，大卖的大促收入集中确认在二季度。大促期间美国消费者线上消费延续较快增长，美国电商大盘26Q2增速也达12.2%，海外线上消费的景气度未见回落。

2）退税从传闻走向回款，冲减成本直接推高毛利率

真正的预期差在退税。今年2月美国IEEPA关税被判无效，4月20日美国海关与边境保护局上线CAPE系统开始接收退款申请，开放后60-90天内退税回款陆续落地，会计处理以冲减营业成本为主。退税已经从政策传闻走到执行与回款阶段，直接把26Q2行业平均毛利率推高至48.9%，同比提升2.6个百分点。

3）费用杠杆叠加汇兑改善，利润增速跳升至59.5%

收入高增之下费用杠杆同步释放，销售费用率同比继续下降，汇兑损益的扰动也已边际改善。人民币汇率6月下半月以来小幅走弱，为外贸企业带来结汇观察窗口，财务费率高点已过。

多重因素共振下，26Q2行业归母净利润同比增长59.5%，归母净利率升至9.1%。库存端则表现分化，行业库存自25Q3高点后，部分企业去化成效显著、减值大幅收窄，部分企业为应对原材料涨价预期持续备货，对经营性现金流有一定影响。

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研报来源：国泰海通，刘越男，S0880516030003，出口持续爆发，服务消费分化。2026年9月2日