7月订单增速超50%、龙头集体上修指引，23年见底的机床行业迎来景气拐点，液冷、机器人等新产业随即打开增量空间

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国金证券研报指出，全球机床行业正处新一轮上行周期，这一轮与以往不同：国内企业业绩加速、利润弹性释放，海外龙头新签订单屡破历史新高，顺周期复苏之上又叠加了液冷、人形机器人等新兴产业爆发，本轮景气周期的持续时间与强度或超预期。

1）拐点信号：7月订单增速超50%，国内业绩同步加速

全球机床产业在23年见底，26年数据整体明显改善。2026年7月日本金属切削机床行业新签订单1931.02亿日元，同比增长50.4%，其中出口订单同比增长50.5%，背后是中、美制造业需求高增长；1-7月累计新签订单12483.83亿日元，同比增长38%，其中出口订单9222.53亿日元，同比增长42%，相比去年低增长明显加速。

国内头部企业同步验证：2Q26营收增长相比1Q26进一步加速，随着产能利用率提升，利润弹性明显释放，净利率普遍回到近两年的高位；合同负债整体呈逐季上升趋势，其中乔锋智能、创世纪受益于液冷需求拉动，26年合同负债增长非常明显。

2）海外龙头订单集体创新高，并在二季度上修全年指引

中游整机与上游核心零部件同时走强。发那科FA业务（含机床核心零部件数控系统）2Q26新签订单902亿日元，同比增长63.8%，呈爆发式增长——收入增速仅15.5%是受供应链扰动压制，公司正积极调整后续交付节奏；德马吉森精机1H26新签订单3352亿日元，同比增长34.8%，全年新签订单预期从5800亿日元上修到6300亿日元，其中2Q26来自中国的订单同比增速高达约87%；牧野2Q26新签订单921亿日元创季度历史新高，在年初预期全年订单2800亿日元基础上进一步上修至3000亿日元；大隈2Q26新签订单也同比增长61.7%、创新高。

3）持续性：补库周期叠加新兴产业，上行延续至2027年

这轮景气不是一波脉冲。

周期面上，一轮完整的库存上行周期通常可持续1.5-2年，本轮主动补库从2025年年中启动，按3-6个月的传导时滞推算，设备需求的上行周期将从2025年底延续至2027年上半年到2027年底。

增量面上，新兴产业开始实质性贡献订单：津上机床中国包含AI算力、工具、人形机器人等分类的其他收入占比26财年已达46%，下半年进一步达到50%；创世纪AI硬件（液冷、光模块）新签订单10.56亿元，同比增长352.8%，占总订单比例达到20%，具身机器人领域新签订单3.07亿元，同比增长84%。

以五轴机床为观察窗口，中国五轴机床市场空间有望从2025年的129亿元增至2030年的352亿元，2025至2030年复合增速达到22.2%，其中低空、机器人等新兴领域2025至2030年有望保持42.9%的复合增速。

机床行业景气度加速向上，国内外企业二季报均表现优异，营收加速增长利润弹性释放，较多企业新签订单破历史新高，关注国内头部机床企业纽威数控、乔锋智能、创世纪津上机床中国、海天精工等。

纽威数控四期已于2025年5月投产、目前逐步趋于满产，五期正在建设中、预计明年投产，全部投产后预计总产能达到45亿元；乔锋智能拟发行可转债不超过11.5亿元，用于中高端数控装备生产运营基地项目、补充流动资金等；创世纪新兴领域开始明显贡献业绩增量；津上机床中国平湖新工厂于今年6月动工建设，新兴领域收入占比快速提升。

研报来源：国金证券，满在朋，S1130522030002，机床行业：业绩加速向上，景气度进一步提升。2026年08月31日