基金持仓只剩1.5%！食品饮料估值修复启动，这批20倍PE以下的成长股还在双位数增长

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西部证券研报指出，食品饮料各子行业收入增速已回落至个位数，但基金持仓同步降至历史低位——2026H1持仓市值约907亿元，占基金股票投资比例由2022年的约11%降至约1.5%。7月以来板块估值修复启动，白酒、非白酒、饮料乳品、休闲食品分别上涨8.8%/7.4%/6.4%/5.1%。研报筛选出收入保持较好增长、PE在20倍甚至15倍以下的成长标的，包括立高食品、西麦食品、小菜园、古茗、鲟龙科技、十月稻田。

1）消费板块成长性放缓，收入增速回落至个位数

以食品饮料为例，2020年后各子行业收入增速放缓，个位数增速是常态，收入增长中枢能在双位数以上的已经是成长性标的。从整个消费板块来看，根据Wind一致预测，各消费行业未来一年营收增速以及未来两年营收CAGR基本都在双位数以下，对应26年PE在15倍到45倍之间不等。

2）基金持仓已降至历史低位，食品饮料板块筹码出清较为充分

2026H1普通股票型及偏股混合型基金食品饮料持仓市值合计约907亿元，配置占基金股票投资比例由2022年的约11%降至约1.5%。板块关注度处于较低位置，基本面预期企稳后，较低的机构持仓或意味着潜在增配空间和更大的交易弹性。

3）细分板块较7月以来行情已呈现估值修复特征

2026H1普通股票型及偏股混合型基金食品饮料持仓中，白酒约408亿元，占比仍最高，其次为乳料饮品，持仓市值约113亿元。

2026年7月至9月4日，食饮二级行业出现不同程度估值修复，白酒、非白酒、饮料乳品、休闲食品分别上涨8.8%/7.4%/6.4%/5.1%，对应PE（TTM）约为21/23/20/19倍，后续若基本面边际改善，当前持仓较低、前期涨幅较小且成长性较强的细分方向建议重点关注。

4）相关标的

筛选板块内部分成长标的，收入保持较好增长，PE估值在20倍、甚至15倍以下的优质标的：

立高食品：Q2收入增长12.9%，环比一季度明显加速；UHT奶油上半年收入近5亿元、同比增长约30%，走国产代替进口路线；按2026/9/4收盘价测算，对应26/27年16倍/13倍PE。

西麦食品：26H1纯燕麦片收入同比+20.71%，其中有机燕麦增长近80%；零食渠道增长近60%，盒马、山姆等仓储会员店渠道增长超100%；食养粉销售超7000万元，实现从0到1的突破。

小菜园：26H1公司收入/归母净利润分别为29.03/2.90亿元；堂食收入19.45亿元，同增18%，收入占比由61%提升至67%；截至期末门店824家、同增23%，整体翻台率由3.1提升至3.5次/天。

古茗：26H1公司收入/经调整利润分别为74.70/15.68亿元，同比分别+32%/+44%；门店14351家、同增28%，单店日均GMV为7800元、同增3%。

鲟龙科技：26H1公司收入/经调整净利润分别为3.62/2.09亿元；鱼子酱销量140吨、同增23%、贡献九成以上收入，海外市场贡献八成以上收入。

十月稻田：26H1大米收入26.94亿元、同比+30.4%、占收入70.6%；线上收入21.58亿元、同比+17.5%，更大的边际变化在线下和B端——现代商超、经销网络及直接客户收入分别同比+42.8%/+50.3%/+23.6%。

研报来源：西部证券，于佳琦，S0800525040008，食品饮料专题：底部布局超跌成长股。2026年09月08日