Q2运价环比上涨77%，Q3同比涨幅又高于Q2，集运公司Q3利润增速或更高

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天风证券研报指出，2026Q2集运运价（SCFI综合指数）环比上涨77%，Q3有望维持高位，H2同比有望大幅上涨，带动集运公司业绩高增长。且预计2027H1集运运价仍有望维持较高水平。关注中谷物流、中远海控等。

2026Q2开始，集运运价指数大幅上涨，原因是需求高增长。特别是红海航线运价涨幅较大，或与中东局势变化相关。

SCFI的Q3环比涨幅远高于往年，说明并非季节性涨价，而是需求复苏。2025年底以来，东亚部分地区出口增速大幅上升，达到30%左右。东南亚部分国家的出口也加速增长，带动集运需求增长。2026年以来，欧美日韩的商品进口增速大幅上升，可能与制造业PMI共振向上、突破50有关。美国商品进口增速也在上升，或受2026年2月取消芬太尼和对等关税的影响。

2026年7月，中国库存增速明显回升，美国处于较低水平。中美PPI大幅上升，有望带动库存周期上行。库存周期上行阶段，往往出口高增长，带动集运需求增长。

综上来看，2026年Q3，NCFI运价平均同比涨幅远高于Q2，预示集运公司利润增速也可能更高。2026Q3集运运价大涨，中远海控的归母净利润有望大增。东南亚航线运价也有所上涨，锦江航运、海丰国际、德翔海运等盈利也有望增加。

研报来源：天风证券，陈金海，S1110521060001，集运：高景气有望到2027年。2026年9月13日