AI抢货潮杀进化工厂，需求暴增+缺口锁死到2027年底，一文梳理一边涨价一边涨弹性的AI上游材料

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长江证券研报指出，AI产业链的需求正沿着下游应用、中游硬件设备、上游原材料的路径自上而下传导，上游材料的弹性反而更大。化工行业是支撑AI产业落地的核心基础原料赛道，算力芯片、高速光模块、AI服务器及先进封装产能持续扩张，打开高端化工新材料增量空间。最具代际感的一个变化是，AI智算采用无阻塞叶脊架构、高速并行光模块，单机柜光纤用量为传统机房5–10倍，万卡集群形成海量芯公里增量。关注：东材科技、圣泉集团、国瓷材料、新安股份、兴发集团、巨化股份、新宙邦、彤程新材。

1）PCB材料：M7-M9树脂空间2028年望达31.7亿美元

电子树脂是生产PCB的原料覆铜板的核心成分，其中高频高速树脂充当覆铜板的基体主树脂，负责降低信号损耗。受益于AI服务器的快速增长，以及普通服务器的迭代升级，高阶覆铜板需求呈现快速增长，进而拉动高阶树脂需求抬升。

长江证券测算，M7-M9树脂需求三年将从4623吨提升至2.3万吨，市场空间从4.3亿美元提升至28.9亿美元。树脂品级与单价同步提升，属于量价齐升的环节。

供给端，过去高频高速树脂主要由杜邦、旭化成、SABIC、三菱瓦斯等海外企业供应。近年国内企业技术不断突破，东材科技、圣泉集团、美联新材等在高端树脂领域实现国产化，逐步导入下游高端覆铜板企业，持续上量。

2）光模块与光纤材料：红磷、四氯化硅两头受益

①单机柜光纤用量为传统机房5到10倍，供给缺口锁死到2027年

AI分布式大模型需要海量并行数据交换，铜缆无法满足带宽和时延要求，光纤具备超大带宽、极低损耗、零电磁干扰、并行多通道四大适配优势，是高密度算力集群的核心传输介质。AI智算采用无阻塞叶脊架构和高速并行光模块，单机柜光纤用量达到传统机房的5至10倍，万卡集群形成海量芯公里增量。根据CRU，2025年全球数据中心光纤需求同比大增75.9%。

供给端短期跟不上需求。光纤是重资产行业，核心约束集中在光纤预制棒环节：核心沉积设备定制交付与项目建设周期动辄以年计，良率爬坡还需半年以上，供给弹性有限。当前全球光棒产线已处于高负荷运行状态，2026至2027年将是供需缺口最大的窗口期。截至2026年二季度，G.652D光纤价格已升至105元/芯公里。

缺口正向上游原料传导。光纤预制棒芯层所需的四氯化硅纯度要求9N以上，国内能稳定供应高纯四氯化硅的企业稀缺，已投产的仅有三孚股份、武汉新硅、洛阳中硅高科，以及自产自用的长飞、中天等头部光纤企业，新规划产能短期难以放量，供给紧张仍将延续。

②7N高纯红磷被日本垄断，磷化铟衬底市场8年扩容至6.96亿美元

光模块的核心是磷化铟衬底，而高纯红磷是磷化铟的固体磷源。AI算力爆发带动高速光模块需求激增，下游对磷化铟晶片的需求呈现快速增长态势，且高纯红磷暂无替代方案。据测算，2032年全球磷化铟衬底市场规模将达到6.96亿美元。

供给壁垒极高。高纯红磷属于高危化学品，新建产线审批至少2年；超高纯提纯工艺极难攻克，需要全程超净真空环境，严格管控硫、砷等有害杂质，国内能稳定量产的企业屈指可数。高端7N级高纯红磷市场长期被日本长濑化学、RASA工业等少数企业垄断。

兴发集团已掌握磷化铟合成相关实验室技术，电子级红磷小试验证进展顺利。公司依托自有磷矿和高纯黄磷一体化全产业链优势，若电子级红磷实现产业化突破，将有助于建立磷化铟上下游联动的产业链体系。

3）半导体材料与液冷：光刻胶、PFA、氟化液三条国产化线

大模型训练与推理对算力需求不断提升，带动高性能计算芯片出货增长，抬升光刻环节技术要求和高端光刻胶用量，国内半导体光刻胶市场正持续扩容。

高端供给几乎空白。半导体光刻胶壁垒极高，2021年全球ArF光刻胶前四大企业占比82%，除美国陶氏外均为日本企业。国内仅G线和I线光刻胶国产化率达到三成，KrF光刻胶国产化率仅约一成，ArF更是不足2%。

彤程新材是国内半导体光刻胶领域龙头，产品涵盖ArF、KrF、G线和I线光刻胶及抗反射层等辅助材料，高纯溶剂及EBR产品已陆续通过客户28nm工艺认证，实现国产化突破，获得国内多家主流晶圆厂认可。

PFA是高端氟树脂，是半导体化学品输送系统、流体处理设备和晶圆加工工具的必要组成部分。全球超纯及更高等级PFA供给高度寡头化，海外产品价格在30万至80万元/吨。国产化正在突破：巨化股份1万吨高纯PFA装置已于2026年建成投产并批量应用于下游企业，金属离子指标达到半导体级；永和股份一期产线运行稳定，新增高纯PFA产线已进入试生产。

液冷方面，数据中心散热压力下，液冷凭借更高的散热效率和低能耗成为重要方案，单相冷板式是现阶段主流技术路线。浸没式冷却需要在机柜中大量加注氟化液或硅油，研报测算，若浸没式方案远期规模化铺开，仅硅油加注需求就接近7万吨。新安股份已开发出浸没式硅油冷却液产品并通过内外部测试，润禾材料的液冷硅油已实现量产。

相关公司

高频高速树脂：东材科技（现有双马3000吨、活性酯1200吨产能，在建双马3500吨、碳氢3500吨、活性酯4000吨、PPO/OPE5000吨）、圣泉集团（现有PPO/OPE2000吨、碳氢600吨，在建PPO/OPE2000吨、碳氢1000吨）；

MLCC粉体：国瓷材料（钛酸钡粉体跻身全球第一梯队，市占率持续提升）；

硅化工新材料：新安股份（已开发出Wynca ICL系列浸没式硅油冷却液并通过内外部测试，参股的高纯四氯化硅项目规划4万吨/年）；

电子级红磷：兴发集团（已掌握磷化铟合成相关实验室技术，电子级红磷小试验证进展顺利，依托自有磷矿、高纯黄磷一体化全产业链优势）；

氟化工新材料：巨化股份（1万吨高纯PFA装置已于2026年5月建成投产并工业化批量应用于下游企业，金属离子指标满足SEMIF57标准、关键金属离子析出量稳定控制在PPT级）、新宙邦（电容化学品2024年全球市占率27.9%，氢氟醚等氟化液产品覆盖浸没式方案）；

光刻胶：彤程新材（国内半导体光刻胶龙头，产品陆续通过40nm及28nm工艺认证，成为国内首家量产G5级EBR的本土企业，客户覆盖长存、长鑫、华虹等）。

研报来源：长江证券，马太，S0490516100002，AI材料专题：AI产业链需求爆发，化工新材料受益显著。2026年09月16日