从价格战到盈利回升，陆风机价悄然回暖，风机盈利拐点来了

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兴业证券指出，国内风机盈利回升可期，中长期海上风电与出海（两海）景气共振。陆风端，8月单月新增装机6.19GW、同比增48.4%，连续三月回暖，机组中标均价较2025年全年涨约5%，叠加低价订单出清，整机盈利弹性释放。政策端，十五五指引2030年海风累计装机100GW以上、年均近翻倍；欧洲海风新增装机将从2025年的2GW跃升至年均7GW。核心关注大金重工、金风科技、明阳智能、东方电缆。

1）陆风机价回暖，盈利修复在即

8月单月风电新增装机6.19GW，同比增长48.4%，连续三月实现同比增长，下半年尤其四季度是传统装机旺季，装机需求有望持续放量。

招标端，前8月国内风电招标容量同比微降、已修复至去年同期水平，对明后年装机形成支撑。价格端，国内陆风机组中标均价（含塔筒）为2056元，较2025年全年上涨约5%，价格持续回暖。

随着下半年装机放量、前期低价订单逐步出清，整机企业制造端毛利率与整体盈利弹性有望进一步释放。

2）国内海风十五五年均装机近翻倍、欧洲海风高增长

《可再生能源发展十五五规划》提出，十五五期间全国海上风电新增开工规模100GW左右，到2030年累计装机规模达到100GW以上。截至2025年底，全国海风累计并网装机47.4GW，意味着后续仍需较大规模增量，年均装机抬升至10.5GW以上，较2022至2025年年均新增5.7GW实现近翻倍增长。

沿海省份的海风项目收益率相对有保障，下游电企有提升开发规模的动力，叠加用海审批等环节协同优化，部分项目审批节奏也有望加速。

欧洲海风方面，上半年欧洲新增风电装机8.8GW，同比增长30%，创近年同期高位，其中海风新增2.3GW，已超去年全年。

英国、德国、荷兰、丹麦等核心市场接连推出拍卖与双向CfD兜底机制，政策支持持续加码，上半年已有多国批准合计装机支持，并计划下半年推进大规模拍卖，同期新增风电项目融资活跃。

WindEurope预测，欧洲海风新增装机将从2025年的2GW跃升至2026至2030年间的年均7GW，步入高速增长通道，中长期需求乐观。

整体来看，国内海风五年高增长与欧洲海风提速形成共振，欧洲风电基础等环节本土产能偏紧，中国供应链有望承接外溢需求。

3）相关公司

出口产业链：大金重工、明阳智能、金雷股份、振江股份、天顺风能、海力风电。

风机产业链：金风科技、明阳智能、三一重能、运达股份。

国内海风板块：海力风电、泰胜风能、天顺风能（塔筒管桩）；海缆环节：东方电缆、中天科技、亨通光电、起帆电缆。

研报来源：兴业证券，王帅，S0190521110001，电力设备行业周报：国内风机盈利回升可期，中长期“两海”景气共振。2026年9月26日