前7月重卡出口同比+39%、单月连破3万辆，出海这条线比想象中硬

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商用车出海大势不改，2026年前7月国内重卡出口同比+39%，客车出口同步走强。重卡受油气价上行压制内需，但出口与新能源重卡逆势放量。国内存量替换叠加出海提速双轮驱动，龙头依托渠道与规模优势份额持续提升。关注：宇通客车、中国重汽、潍柴动力。

1）行情分化：出海链跑赢，油气价拖累重卡

前8月商用车板块内部分化明显，重卡H股指数涨60%，客车板块跌14%。油气价上行抬升重卡运营成本，内销边际走弱是分化主因；国内补贴延续、出口向好，近两月出口链情绪回暖带动板块回升。

2）客车出口高增，宇通龙头稳固

客车出口延续强势。前8月客车出口5.5万辆、同比+14%，新能源出口1.4万辆、同比+27%。

行业高度集中，宇通市占率28%稳居龙头；但新能源领域竞争加剧，其份额由25%降至21%，比亚迪、远程星际快速崛起。

3）油气价压制重卡内需，出口加速放量

国内重卡存量达873.1万辆，政策推动国三、国四营运货车报废更新，置换需求仍有空间。

2026年油气价格大幅上行，天然气与柴油重卡使用成本抬升，4-7月相应销量明显回落，电动重卡凭补贴与经济性逆势走强。

出口接棒成为主要增量。前7月重卡出口23.8万辆、同比+39%，4月起单月出口持续超3万辆。

4）销量出口共振，龙头量利占优

销量层面，中国重汽重卡销量持续修复，稳居行业龙头，国内存量替换与出海提速共同推升份额。

前7月中国重汽重卡总量与出口市占率分别为29.4%、46.4%，双双居首。

新能源重卡市占率15.7%，较去年提升3.9pct，大幅收窄与第一名的差距。

盈利层面，2026H1重卡龙头量利齐升，潍柴动力、中国重汽归母净利润分别增36%、45%；客车Q2依托出口环比改善。

5）相关公司

宇通客车：客车龙头，市占率28%稳居第一，出口已成经营核心，Q2单季度收入利润环比提升。

中国重汽：重卡龙头，前7月总量与出口市占率29.4%、46.4%均居第一，海外渠道覆盖150多个国家和地区、在运营KD工厂30家。

潍柴动力：重卡发动机龙头，2026H1归母净利润同比+36%，受益重卡量利齐升与出口高增。

研报来源：国盛证券，丁逸朦，S0680521120002，商用车专题：出海大势不改，配置聚焦龙头。2026年9月30日